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　　近期有色金属市场在宏观预期与基本面博弈中呈现分化格局ღ✿✿★。美联储降息预期升温ღ✿✿★、人工智能（AI）热潮提振风险偏好ღ✿✿★，叠加“金九”传统旺季临近ღ✿✿★，铜多玩龙之谷论坛ღ✿✿★、锌等品种受供需紧张支撑偏强运行ღ✿✿★；而铝ღ✿✿★、镍等因消费疲软或供应过剩ღ✿✿★，价格维持高位震荡ღ✿✿★。

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　　宏观方面ღ✿✿★，市场对美联储9月降息25个基点的预期超85%pg电子Apg下载ღ✿✿★，低利率环境降低无息金属持有成本ღ✿✿★，叠加美元连续三日走弱（周四跌0.3%至97.85）ღ✿✿★，支撑有色金属价格ღ✿✿★。政治博弈方面ღ✿✿★，特朗普试图解雇美联储理事库克引发独立性争议ღ✿✿★，库克起诉反击ღ✿✿★，加剧政策不确定性ღ✿✿★。周五将公布的PCE数据（美联储核心通胀指标）或成9月政策关键依据ღ✿✿★。同时ღ✿✿★，美国初请失业金下降及企业利润反弹显示美国经济韧性pg电子Apg下载ღ✿✿★。

　　隔夜内外铜价反弹ღ✿✿★，主因英伟达业绩超预期强化AI领域信心ღ✿✿★，叠加欧洲与中国股市上涨pg电子Apg下载ღ✿✿★、美元指数走弱（9月降息概率超85%）ღ✿✿★。但美国COMEX铜库存今年增长近两倍ღ✿✿★，LME铜库存升至157950吨（三个月新高）ღ✿✿★，压制涨势空间ღ✿✿★。

　　关键支撑ღ✿✿★：海外矿端扰动（智利坍塌事故ღ✿✿★、铜业公司下调产量）加剧供应紧张ღ✿✿★，国内现货加工费持续负值ღ✿✿★、社库处历史低位ღ✿✿★，叠加房地产政策支持及“金九”消费旺季（下游电线电缆企业提货改善）ღ✿✿★，预计沪铜短时偏强pg电子Apg下载ღ✿✿★，今日参考价78800-79350元/吨ღ✿✿★。

　　美联储降息预期（概率超85%）与AI热潮一度提振铝价ღ✿✿★，但高铝价抑制采购意愿ღ✿✿★，铝锭社库持续累积ღ✿✿★，铝棒加工费回落ღ✿✿★、库存偏高ღ✿✿★，消费端无实质改善多玩龙之谷论坛ღ✿✿★。

　　供给端ღ✿✿★：国内产量微增多玩龙之谷论坛ღ✿✿★，进口量波动但总体平稳ღ✿✿★，后期供应稳中略增ღ✿✿★，库存拐点未现ღ✿✿★。预计今日窄幅震荡多玩龙之谷论坛ღ✿✿★，现铝参考价20550-20850元/吨pg电子Apg下载ღ✿✿★。

　　美元疲软刺激国际需求ღ✿✿★，叠加股市原油齐涨提振风险偏好ღ✿✿★，隔夜伦锌收涨0.83%至2787美元/吨多玩龙之谷论坛ღ✿✿★。但国内供增需弱（锌矿显性库存上行ღ✿✿★、TC维持高位）ღ✿✿★，需求端淡季采购低迷ღ✿✿★，消费疲软叠加库存压力施压锌价多玩龙之谷论坛ღ✿✿★。

　　利好因素ღ✿✿★：“金九”旺季临近ღ✿✿★、海外降息预期升温及AI热潮提振市场情绪ღ✿✿★。预计沪锌短线窄幅震荡偏弱ღ✿✿★，今日参考价22000-22250元/吨ღ✿✿★。

　　宏观面pg电子Apg下载ღ✿✿★，美国二季度GDP上调至3.3%ღ✿✿★、美联储降息概率89%ღ✿✿★，推动风险偏好回升ღ✿✿★。供应端ღ✿✿★，国内铅精矿产量增长但进口窗口关闭ღ✿✿★，原料紧张ღ✿✿★；再生铅废电瓶短缺ღ✿✿★，原生铅9月检修预期ღ✿✿★。需求端ღ✿✿★，传统旺季逐步启动但电动两轮车增速放缓ღ✿✿★、“锂替代铅”拖累短期需求ღ✿✿★。

　　平衡因素ღ✿✿★：供应紧张限制下行空间ღ✿✿★，宏观谨慎压制上行高度ღ✿✿★。预计铅价维持区间震荡ღ✿✿★，今日参考价16750-16950元/吨ღ✿✿★。

　　缅甸佤邦复产但原料补给低位ღ✿✿★，秘鲁矿山临时检修ღ✿✿★，云南/广西炼厂排产下调ღ✿✿★，供应弹性不足ღ✿✿★。需求端ღ✿✿★，光伏组件排产高位支撑焊带用锡ღ✿✿★，但传统焊料ღ✿✿★、镀锡板需求淡季ღ✿✿★，电子行业复苏缓慢ღ✿✿★。

　　国内精炼镍产能持续释放ღ✿✿★，印尼进口补充（MHP）下全球供应过剩ღ✿✿★。需求端多玩龙之谷论坛pg电子Apg下载ღ✿✿★，不锈钢排产回升及合金/电镀刚性需求托底ღ✿✿★，但旺季未现爆发式增长ღ✿✿★。

　　核心变量ღ✿✿★：宏观数据（如美国PCE）与供应端扰动ღ✿✿★。预计镍价参考价12.1万-12.2万元/吨ღ✿✿★，高位震荡ღ✿✿★。

　　总结ღ✿✿★：有色金属市场在宏观预期（降息ღ✿✿★、AI）与基本面（供需）博弈中分化ღ✿✿★，铜ღ✿✿★、铝受矿端紧张支撑偏强ღ✿✿★，锌ღ✿✿★、镍因消费疲软或供应过剩区间震荡ღ✿✿★，铅ღ✿✿★、锡则处于供需双弱与新兴领域支撑的平衡中ღ✿✿★。pg电子平台ღ✿✿★，pg电子(中国)·官方网站ღ✿✿★，PG·电子(中国)官方网站 - 游戏官网ღ✿✿★。pg电子Apg下载ღ✿✿★。pg电子官方平台pg电子Apg下载ღ✿✿★。pg电子登录入口ღ✿✿★，pg电子首页ღ✿✿★，